A jellemzően kétévente vagy hétévente jelentkező időjárási jelenség aszályt hozhat Ázsia egyes részeire, míg Dél-Amerika bizonyos területeit heves esőzések sújthatják, veszélyeztetve a termést és a globális élelmiszer-ellátást. A feltörekvő piacok különösen sérülékenyek ebben a helyzetben, mivel a háztartások jövedelmük nagyobb hányadát költik élelmiszerre, a mezőgazdaság pedig kulcsszerepet játszik a gazdaságukban. Emiatt jelentősen nő a kockázata annak, hogy a jegybankoknak hosszabb ideig kell fenntartaniuk a szigorú monetáris politikát.

Sok jegybank úgy indította az évet, hogy volt tere a kamatvágásra, most viszont azt látjuk, hogy megállnak, sőt néhányan már kamatot emelnek

- mutatott rá Gillian Edgeworth, a Wellington Management portfóliómenedzsere. A Fülöp-szigeteken, Indonéziában, Dél-Koreában, Pakisztánban és Srí Lankán a jegybankok már legalább egyszer kamatot emeltek, egy súlyos El Niño pedig tartósan magasan tarthatja a régió hitelköltségeit.

India az egyik legkiszolgáltatottabb ország, mivel gazdasága erősen függ az éves monszuntól, amely a helyi csapadék csaknem 70 százalékát adja. A meteorológiai szolgálat figyelmeztetése szerint a csapadékmennyiség több mint egy évtizede nem látott mélypontra süllyedhet, ami súlyosan veszélyezteti a terméshozamokat. India a világ legnagyobb rizsexportőre és a második legnagyobb cukortermelője. Bár jelentős tartalékai miatt korábban ellenállónak bizonyult, a 4 százalékos jegybanki inflációs cél feletti áremelkedés mellett egy szuper El Niño újabb monetáris szigorításra kényszerítheti az országot.

Latin-Amerikában Kolumbia számít a leginkább kitett államnak, hiszen az átlag alatti csapadék az élelmiszer-ellátást és a villamosenergia-árakat is hátrányosan érintheti. Mivel az ország áramellátása nagyrészt vízerőművekre támaszkodik, a tározók vízszintje kulcsfontosságú inflációs mutatónak számít, az alacsony vízállás ugyanis a jóval drágább hőerőművi termelés fokozását teheti szükségessé. Peru jegybankja szintén a célsáv feletti inflációra és a lassuló növekedés kockázataira figyelmeztetett. Ezzel szemben Argentína a bőségesebb esőzéseknek köszönhetően akár nyertese is lehet a helyzetnek a gabonatermés fellendülése révén, míg Brazília, Mexikó és Chile jegybankjai egyelőre kivárnak.

Afrikában felemás hatásokra lehet számítani. Több kelet- és dél-afrikai gazdaság, köztük Kenya és a Dél-afrikai Köztársaság is erősen kitett az időjárási anomáliáknak, az aszály pedig felhajthatja az inflációt. A dél-afrikai jegybank ismételten kiemelt kockázatként jelölte meg az El Niñót, júliusi ülésén azonban a várt kamatemelés helyett végül változatlanul hagyta az alapkamatot. Közép- és Kelet-Európában a jelenség gazdasági hatása történelmileg elenyésző, így a befektetők továbbra is kamatvágásokra számítanak Lengyelországban, Magyarországon és Romániában.